【热点速评】中国对美进口增速回升，大豆进口增速加快|11月贸易数据点评

出口增速基本持平于上月。11月出口（以美元计价，下同）同比下降1.1%，和10月增速-0.9%基本持平，略低于市场预期增速0.8%。

► 对美国出口增速跌幅加大。11月对美国出口同比下降23%，跌幅比10月16.2%扩大。从美国公布截至10月份的进口数据看，美国对中国3000亿美元加税清单商品的进口增速近期出现了下滑。

► 对欧盟出口增速放缓，对东盟和香港出口增速加快。对欧盟出口增速放缓，11月同比下降3.8%（10月3.1%）；对日本出口增速基本持平，11月同比下降7.8%；对东盟出口增速加快，11月同比增长18%（10月同比15.8%）；对香港出口跌幅收窄，11月同比下降7.2%（10月同比下降15.5%）。

►主要出口商品中：手机出口跌幅收窄，11月同比下降5.7%（10月-11.8%），集成电路出口增速加快，11月同比增长24.7%（10月9.5%）；但纺织（11月-3.5%，10月4.2%）、箱包（11月-5.1%，10月1.6%）、家具（11月-12.9%，10月-4.4%）等部分劳动密集型商品出口增速放缓。

进口增速有所回升。11月进口同比增长0.3%，较10月-6.4%回升，高于市场预期增速-1.4%。进口同比增速回升主要是因为去年基数下降，季调后进口环比出现回落。

►对美国进口增速大幅回升。对美国进口同比增长2.7%，较10月份同比14.6%的下跌大幅回升。11月份中国大豆进口同比增长40.9%，比10月份19.8%的跌幅大幅回升。中国11月可能增加了对美国大豆的进口。

►对多数地区进口增速加快。11月，对欧盟进口同比增长2.6%（10月-3.5%），对东盟进口同比增长11.1%（10月2.3%），对日本进口同比下降0.1%（10月-7.3%），对韩国进口同比下降-7.1%（10月-17.5%），对台湾进口同比增长11.1%（10月-5.4%）。

►主要进出商品中：除了大豆进口增速加快之外，集成电路和汽车进口增速也出现大幅回升（图表5、6）。集成电路进口同比增长17.5%（10月-7.2%），汽车和汽车底盘进口同比增长32%（10月-28.6%）。但原油和铁矿石进口增速回落。原油进口11月下降13.5%（10月-6%），铁矿石进口11月同比增长25.9%（10月36.3%）。

贸易顺差下降，同比增速大幅回落。11月贸易顺差387亿美元（同比-7.5%），比10月428亿美元（同比29%）回落，低于市场预期445亿美元，顺差同比增速大幅回落。11月对美贸易顺差246亿美元（同比-30.8%），也比10月265亿美元下降（同比-16.8%）。

近期外需有所企稳。11月日本和欧元区制造业PMI回升，尽管美国11月ISM制造业PMI不及预期，但其Markit制造业PMI比10月上升。并且，美国最新公布的11月非农就业增加26.6万人，大幅好于市场预期的18.8万人。总体上看，最近几个月，全球经济出现企稳迹象。

目前中美12月15日仍有部分加税计划尚未实施，但贸易磋商可能会在近期取得进展。按照此前计划，美国12月15日将对中国3000亿美元商品清单B部分加征15%关税；中国12月15日将对美国750亿美元商品清单二部分加征5-10%的关税，并恢复对美国汽车和零部件加征5-25%的关税。12月5日商务部发言人在例行新闻发布会上表示，双方经贸团队一直保持密切沟通[1]。12月6日，国务院关税税则委员会开展部分大豆、猪肉等自美采购商品的排除工作，对排除范围内商品采取不加征我对美301措施反制关税等排除措施[2]。11月中国可能已经增加了对美国大豆的购买。如果中美经贸谈判取得进展，12月15日两国可能会暂停进一步加征关税的计划，不排除取消部分已加征关税的可能。 

[1]http://www.mofcom.gov.cn/xwfbh/20191205.shtml

[2]http://www.mof.gov.cn/zhengwuxinxi/caizhengxinwen/201912/t20191206_3436960.htm

文章来源

本报告摘自：2019年12月8日已经发布的中国宏观简评《中国对美进口增速回升，大豆进口增速加快|11月贸易数据点评》

刘  鎏   SAC 执业证书编号：S0080512120001 SFC CE Ref：BEI881

梁  红   SAC 执业证书编号：S0080513050005 SFC CE Ref：AJD293

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